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脏价格_Dirty Price

什么是脏价格?

脏价格是债券报价的一种,指的是包含根据票息率计算的应计利息的债券成本。在票息支付日期之间的债券价格报价反映了截止到报价日的应计利息。

简单来说,脏价格包含应计利息,而净价格则不包含。

关键要点

  • 脏价格包括应计利息以及债券的票息支付。
  • 如果债券在票息支付日期之间报价,则所引用的价格包括截止到报价日的应计利息。
  • 简而言之,脏价格包括应计利息,而净价格不包括。
  • 在美国,通常引用净价格,而在欧洲,脏价格是标准。

理解脏价格

当一只票息债券处于两个票息支付日期之间时,会产生应计利息。随着下一个票息支付日期的临近,应计利息每日增加,直至票息支付的当天。在票息支付日,净价格和脏价格相等,因为在下一个市场日之前没有应计利息。

脏价格有时被称为价格加应计利息。在美国,净价格更为常见,而在欧洲,脏价格则为标准。

脏价格使卖方能够计算债券的实际成本,因为债券可能从上一个票息支付日期起已产生应计利息。因此,销售日期的价格反映了净价格加上每天计算的应计利息。因此,买方实际支付的债券价格通常高于金融网站上报价的价格,因为它考虑了应计利息和经纪人的佣金。

应计利息

债券的利息以稳定的速度增加,每天会计算应计的利息金额。因此,脏价格将在支付或票息支付日之前每日变化。一旦支付完成且应计利息归零,脏价格和净价格就相同了。

对于提供半年支付的债券,脏价格会在六个月的时间内每天略微上升。一旦六个月到期且支付完成,应计利息将重置为零,循环再次开始。脏价格与净价格的关系将持续到债券到期为止。

脏价格与净价格的比较

脏价格通常在经纪人和投资者之间报价,但净价格或不含应计利息的价格通常被视为公布价格。净价格或平价债券价格通常被记录在报纸或进行价格追踪的金融资源中。尽管脏价格包含应计利息,但净价格通常被认为是当前市场中债券的价值。

脏价格的实际案例

举个例子,假设苹果公司发行了一只面值1,000美元的债券,公布价格为960美元。该债券每年支付4%的利率(票息),且付款为半年一次。因此,投资者每六个月将获得20美元的利息。

960美元是公布价格或净价格。然而,想要购买该债券的投资者将收到经纪人提供的报价,该报价包含960美元加上任何应计利息。经纪人会计算每天累计的利息日费。如果假设没有经纪人佣金,根据投资者购买的具体日期,应计利息会有所不同。

因此,如果投资者在第一次票息支付的前一天购买该债券,截止当日应计利息为19美元。投资者的债券价格将为979美元,即960美元加上19美元的应计利息。